各大资本逐鹿国内乳业已是不争的事实。当资本急速膨胀之时，乳业投资会否出现泡沫便成为业界争论的热点。2003年9月底，由上海市消费者协会主办的一场有关奶业的研讨会上，该话题再度成为焦点，而与会的多位专家和业内人士认为，乳业产生泡沫的可能性不大。
新增资本只占10%
专家和业内人士认为，与乳品行业的整体规模相比，新增资本所占比例显然很小。
按照他们的估算，目前全国共有600多万头奶牛，即使不考虑其他奶畜和附属设施，所有奶牛的市值也超过了600亿元。而根据国家统计局的统计快报，2002年规模以上乳品企业共完成工业总产值350多亿元。因此，国内乳业产业链的市值当在1000亿元左右。
中央农业干部教育培训中心陈渝称，根据乳品行业某专业研究机构初步匡算，2002年通过资本运作从行业外实际进入的资本不到40亿元。如果加上政府各职能部门的投入——比如计委的食品示范工程、农业部的奶类行动计划、科技部的乳业科技攻关项目等——实际资金到位约10亿元。此外，银行对乳业的商业贷款约为40亿元，部分小额自有资本进入约10亿元。按照这种方法计算，2002年进入乳业的资金总共为100亿元。
毫无疑问，与乳业1000亿元的产业规模相比，100亿元的新增资本占比很小，所占份额只有10%。即使与乳品加工业每年30%左右的增幅相比，该比例也不大。
市场高速增长
此外，在乳业产业规模扩大的同时，消费市场也在急速扩张。有资料显示，在过去9年中，中国的牛奶消费量增加了66%。其中，2001年中国乳制品的市场需求额为286.81亿元，比上一年同比增长37.9%。
陈渝认为，这一快速增长的趋势还将持续下去。尤其是SARS这一突发事件之后，牛奶的营养价值被更多的消费者认识并接受。同时，农村消费者也将成为乳业消费新的增长点。无数研究结果表明，人均收入与奶类消费支出息息相关，而随着农村经济的发展，该市场将有非常大的挖掘潜力。据悉，目前农村人口人均乳制品的年消费量只有1千克的水平，与城市居民20千克的水平差距明显。因此，该市场极具诱惑力。
乳业强势不可逆转
事实上，业界产生乳业投资泡沫的争论非常正常。原因很简单，目前乳业已经成为食品行业发展最快的行业之一。而光明乳业、伊利股份、新希望乳业、维维股份等上市公司挟资本之优势，纷纷以重金砸向乳业。三元也于不久前成功发行A股，在乳品行业蓄势待发。三鹿、完达山等也跃跃欲试。而摩根斯坦利也通过注资蒙牛开启海外风险投资进入中国乳业的大门。
各乳品企业在央视广告招标中的表现也足以印证这一点。在中央电视台2003年黄金段位广告招标中，食品饮料行业以11.87亿元的中标额高居榜首，超过总额1/3。其中，中标的乳品企业达10家之多。不但光明、伊利、蒙牛、三元等巨子投下重金，福建长富、青岛圣元、科尔沁乳业等乳品企业也不惜血本。
在此背景下，甚至有人评论中国奶业疯了。对此，中国奶业协会副理事长王怀宝认为：“中国奶业发展已经是强势不可逆转。”
